まずは業績などの情報です。
| 分析日 | 16/01/17 |
|---|---|
| 市場 | 東証一部 |
| 株価 | 4630 |
| 時価 | 317億円 |
| PER | 14.82倍 |
| PBR | 1.89倍 |
| ROE | 12.8% |
| ROA | 10.3% |
| 配当 | 90円 |
| 利回り | 1.94% |
| 優待 | ○ |
業態：東海地盤の焼き肉チェーン。国産牛肉使う『あみやき亭』が柱。焼き鳥『美濃路』も。好財務
【株主総会詳細】
日時：2015年06月10日(水) 11:00～
場所： 「ホテルプラザ勝川」 愛知県春日井市
出席数：450名程度
駅前ではありますが、本社のある春日井市なので都心中心部ではありません。
社長の議事にて進められました。
太字では無い部分は私の所感です。
１
業績
売上：28,077百万円(+14.3%)
営業：2,993百万円(+11.3%)
経常：3,082百万円(+11.9%)
純益：2,063百万円(+23.0%)
配当：70円（内 期末45円 記念配当15円）
過去最高の業績となり、伸び率も素晴らしいものとなっています。
配当も創立20周年の記念配当という事で25円増配とかなりの増配率。
EPS 301.3なので、配当性向も23.2%とそこそこの水準です。
２
焼肉144店舗（新規10）
焼鳥56店舗
その他21店舗(新規3)
どこも既存店プラスと好調のようです。
出店ペースもそこそこのスピードで、悪くはないかと。
中部銘柄らしく堅実さが売りの会社ですが、ブロンコビリー・物語コーポと同じようにここに来て伸びが顕著になってきています。
ただ、出店ペースはマイペースなので、ここからさらに一気に業績急拡大はなく、堅実に伸びていきそうな感じです。
【質疑応答】
11:20頃から質疑。
微妙な質問は独断と偏見で割愛しています。
Q.株主への還元はどう考えているのか？
A.株価が上がるのが最大の還元であり、今がベストだと考えている
毎年聞かれてるだろうし、さくっとした答えでした。
今回の増配レベルで配当性向を維持してくれるのならば悪くないかな。
Q.多額の留保金があるが、還元はしないのか？
A.110億円（現金は80億円）ほどあるが、出店（関東中心）とM&Aに使う
M&Aでは即金がものを言うとの事で一理あるも、もう少し還元はあっても良いかも。
しかし、同時に総会土産をもっと出せ！とも言ってましたが、既に十分なお土産（優待券）であると思うので、乞○株主に優しくしてもつけ上がるだけというのが顕著に分かりました。
IR担当者もそこはさらっと流しており、何度も何度も言われてるのだろうなぁ、と苦労が偲ばれました。
長期優待などで拡充しないかとの質問も、「貴重なご意見～」と、逆に好感持てるぐらいの流しっぷりでしたｗ
年2回にしないのかの質問にも「貴重な～」で終了ｗ
Q.優待の利用実績は？
A.74.4%で、2,767.1万円
利益から考えると、そこまでの負担になっていないので大丈夫かと。
単価が大きめなので優待金額内で収める人も少ないかな？
Q.売上からすると利益率がかなり増えているが？
A.買収したアクト・スエヒロの累積赤字で税金が減っている。
将来的にどこかの年でEPS増加率が落ちる要因でもあるので、これはちょっとチェックしておかないといけないですね。
Q.各事業の経常利益率を教えて欲しい。
A.焼肉12%、焼鳥5%、その他8%
焼鳥が思ったよりも利益率が良くないので、焼肉中心の出店方向は正しそうです。
Q.出店はFCで拡大しないのか？
A.直営でドミナントしていく。
これまでどおりでそこそこの速度で巡航していきそう。
Q.TPPの影響は？
A.国産牛自体の飼育が減ると厳しいが、逆に競争で安くなるかもしれない。
輸入牛肉を使う事はまったく考えていないようなので、ここは要注目です。
Q.円安、インバウンドの影響は？
A.どちらかというとマイナスの方が大きいが、中部ではトヨタ関係もあり景気が良くなると儲かるかも。
買収したアクトは恩恵があるけれど、郊外はまったく関係ないとか。
あとオリンピックはチャンスなので、東京を攻めたいそうです。
Q.物語コーポの焼肉きんぐがめっちゃ伸びてるけれど？
A.店舗によって食べ放題をいくつかやってみており、国産牛なので優位性はあると思う。
食べ放題が最前面に押し出せないので、一般の認識からするとまだ弱いのかなと。
マーケティングが難しそうです。
Q.単元高いからNISA用に分割してほしい。
A.インサイダーになるので言えない。
こう書くと分割しそうな感じですが、上の優待関係の質問時のようにさらっと流してるニュアンスでした＾＾；
Q.他社にあるホルモンが美味しいので、あみやき亭でも導入してほしい。
A.ホルモンは安くて利益率が良いので、ホルモン店の展開も検討している。
脂は分かりやすい味なので、手軽に受けて利益率も良いのならばやるべきかと。
ただでさえ高い利益率がまだ向上余地があると考えるとイイですね。
その他、パート？からの質問で、工場の施設が～というのもあって、すぐ対応しますとの回答も好感が持てました。
従業員が株を持っていて、敵対的ではなく良い雰囲気というのはとても重要な事ですし。
【総括】
このあみやき亭は、リーズナブルな値段でそこそこ良い国産牛が味わえるので、学生の頃にはよくお世話になっていました。
優待や還元の質問に対しては株主に厳しい感じもありますが、質問時間は結構取ってくれていたので、無視している訳ではありません。
乞○株主の相手は時間の無駄と考えられているのかもしれません。
名証IRでもそんな感じで、お土産目当てはお断りで興味のある人だけどうぞという雰囲気だったので、あそこまでスパッとやるなら逆に個人的にはとても良いと感じましたｗ
投資としての数字面では割高感はないもののそう割安でもなし。
成長性を考えればどちらかという割安な部類でしょうか。
物語コーポやブロンコビリーのように、出店ペースが上がるようならば要チェックでしょう。
あとは優待拡充には期待できないので、EPS増加に応じて増配をしてくれるかどうかが鍵ですね。
惜しむらくは、最近肉質にバラツキがあるという声をちょくちょく聞くようになったので、店舗拡大でそこらへんが弱点になってきているのかもしれません。
もしかするとコスト面で今まで焼肉用に使っていなかった部分のカットを利用しているのかもしれませんが、リピーター確保の為に、その点は見直して欲しいものです。
そんなこんなで、12:15に終了してお土産の優待券を頂いて帰路につきました。
0 件のコメント:
コメントを投稿